随着市场预期影响着市场行为。对于现在经济现象的变化方向或趋势，线性外推是一种常见的预期方式。但这往往与非线性变化的现实情况因差之毫厘而谬以千里。在此，仅举两个发生在中国外汇领域的案例。

 

2015年“8·11”汇改以来，国内外汇市场上关于守不守7的争论总是不绝于耳。但当2016年年底人民币汇率离破7一步之遥时，随着内部经济企稳、外部美元走弱，2017年人民币汇率止跌回升，重挫做空人民币的势力。这波反弹持续到2018年4月中下旬。而正当一些专家批评人民币过快升值打击中国出口时，国内经济重现下行压力，叠加外部贸易摩擦和美元走强，人民币汇率重新震荡走低，又逼近7这个心理关口。同时，守7还是破7的争议又卷土重来。

 

然而，随着2018年年底中美元首通话及二十国集团（G20）峰会元首会晤达成共识，双边重启经贸磋商，市场情绪改善，年末人民币汇率收在6.90附近。今年伊始，更是峰回路转，美联储加息预期减弱、美元指数回调，人民币汇率在降准背景下再度逆袭，不到两周时间就升破6.80。可见，人民币汇率哪怕是有管理的浮动，也是有涨有跌的，不会只是一个方向的变化。就在几周之前，境内外不少机构预测今年人民币汇率有可能破7，现在又纷纷上调预测值，甚至有机构预测，人民币有可能复制2017年的行情。

 

2018年还有一个中国国际收支形势的新变化——经常项目收支平衡状况，引起了海内外的广泛关注。当2018年5月初公布第一季度国际收支初步数据时，经常项目逆差引起市场一片哗然。这是2001年第二季度以来，中国首次季度经常项目逆差。当时人民币汇率已经转弱，出乎市场预料的经常项目赤字，一定程度上加剧了市场贬值预期。当公布第二季度经常项目顺差但上半年累计依然逆差时，市场预期更趋悲观，甚至预测中国有可能再度出现自1993年以来的年度经常项目逆差。

 

但网友则在2018年8月初上半年国际收支初步数据发布时，提出了不同看法：鉴于国内储蓄投资关系是慢变量，且从季节性规律看，下半年经常项目顺差通常高于上半年，因此，全年经常项目顺差依然可期。事实上，第二、三季度连续顺差后，前三季外汇鑫东财配资在第二、三季度顺差时反而下跌的。可见，汇率走势与经常项目收支平衡无关，而与波动性较大的市场情绪有关。第二、三季度，国际收支口径的短期资本恢复净流出，第三季度更是超过了经常项目与直接投资合计的基础国际收支顺差。

 

当然，国内外汇市场的成长与变化仍然不容否认。在2018年人民币汇率急涨急跌的过程中，境内机构和个人趋于理性，没有发生市场恐慌，外汇供求保持了基本平衡，跨境资本继续有序流动。这显示市场主体正在逐步适应汇率双向波动、弹性增加的变化。反倒是一些局外人士，还在用线性外推的方法分析市场行为、预判市场走势，成为市场噪音。

不确定性就是当前最大的确定性。所以，市场走势，尤其是现在的市场价格走势呈现非线性变化是大势所趋。需要进一步适应非线性变化的现实世界，一是要加强学习，培养更加理性的预期，进一步改变线性、单边的思维惯性；二是与其去赌政策、赌方向，还不如做好自己熟悉和了解的事情，控制好敞口、管理好风险；三是鉴于短期的市场扰动因素较多，对于绝大多数的非专业机构和人士来讲，应该立足于长期趋势，在短期波动面前保持战略定力。